La butterfly è una strategia composta da un bull spread e da un bear spread. Il profitto è limitato così come la perdita.

Si può costruire sia con opzioni call che put.

Butterfly Spread:
Buy 1 ITM Call
Sell 2 ATM Call
Buy 1 OTM Call
Long Call Butterfly
Long butterfly spread si costruisce quando si pensa che il sottostante non avrà grossi movimenti almeno fino alla scadenza delle opzioni. La volatilità in diminuzione aiuta la strategia.

Butterfly  Payoff

Il profitto massimo si ottiene se alla scadenza il sottostante avrà un valore vicino allo strike delle call vendute.

La massima perdita avviene quando il prezzo del sottostante è inferiore allo strike ITM M della call comprata o superiore allo strike della call OTM comprata.
Presenta 2 punti di breakeven in cui la butterfly tocca la linea dello zero.

Le commissioni sono elevate in quanto è formata da 4 legs.

Short call Butterfly
Sell 1 ITM. Call
Buy 2 ATM Call
Sell. 1 OTM Call

Si costruisce quando si prevede che il sottostante si muova al rialzo o al ribasso entro la data di scadenza delle opzioni.
Il profitto massimo si ottiene se alla scadenza il prezzo del sottostante è inferiore allo strike della call ITM venduta, oppure se superiore alla call OTM venduta.

La massima perdita avviene in corrispondenza dello strike delle 2 call ATM.
Presenta 2 punti di breakeven in cui la butterfly tocca la linea dello zero.

Le commissioni sono elevate in quanto è formata da 4 legs.

Percorso consigliato:

Opzioni call e Put
Vendere Opzioni
Le Greche
Open Interest
Piattaforme di trading 
Volatilità
Opzioni Strategie (consigliato)