TWRR

TWRR

Il TWRR (Time Weighted Rate of Return) Il tasso di rendimento ponderato nel tempo  è un indicatore per il calcolo del tasso di crescita composto di un portafoglio d’investimento. suddivide il rendimento di un portafoglio in sotto periodi o intervalli separati in base agli investimenti e ai rimborsi effettuati.

Il metodo elimina gli effetti distorsivi dei tassi di crescita creati dai flussi di cassa in entrata e in uscita.
Il TWR è noto anche come media geometrica, poiché moltiplica i rendimenti di tutti i sotto periodi per generare il tasso dell’intero periodo.
Il tasso di rendimento ponderato per il tempo è diverso dal tasso di rendimento annuale, che è la percentuale di profitto o di perdita realizzata da un investimento in un determinato periodo.

Limite del TWRR
Un limite del tasso di rendimento è che non considera le differenze dovute ai flussi di cassa in entrata e in uscita.


Qual è l’importanza del TWRR?


Calcolare il tasso di rendimento di un portafoglio d’investimento con molteplici depositi e prelievi può essere difficile.
Gli investimenti e i rimborsi multipli distorcono il tasso di rendimento per l’intero periodo. Inoltre, il saldo iniziale non può essere semplicemente sottratto da quello finale, poiché quest’ultimo tiene conto del tasso di rendimento insieme ai flussi di cassa in entrata e in uscita.
Il rendimento ponderato per il tempo fornisce il tasso di rendimento per ogni periodo in cui c’è stato un investimento o un prelievo.
In tal modo, si suddividono i tassi per ogni particolare periodo in cui si sono verificate modifiche al portafoglio. In questo modo, i tassi generati sono più precisi.


Perchè  è utile il TWRR?


La TWRR è particolarmente utile per i gestori di investimenti pubblici o per i gestori di fondi che trattano titoli pubblici.
Non avendo alcuna influenza sulla tempistica e sull’entità dei flussi di cassa di un portafoglio d’investimento, il TWRR è un parametro ideale per misurare i rendimenti.


Come calcolare il TWRR?


Nel calcolo del tasso di rendimento ponderato nel tempo, i sotto periodi o gli intervalli devono essere simili per poter confrontare diversi portafogli di investimento.
La valutazione dell’investimento è necessaria per segnare l’inizio di un nuovo sotto periodo dopo che è stato effettuato un deposito o un rimborso.
Si deve presumere che tutti i rendimenti siano reinvestiti in un portafoglio.

 

Qual è la formula per il calcolo del TWRR?


La formula di del TWRR per un determinato periodo è la seguente:


TWR = (valore finale – valore iniziale) / valore iniziale


Esempio 1;


Il signor Gianni ha investito 50.000  euro in un fondo comune di investimento il 1° gennaio 2021. Il 31 dicembre 2021, l’importo investito è stato valutato a 51.000  euro.
Quindi, inserendo questi numeri nella formula, si ottiene,


TWR = (51.000 – 50.000) / 50.000.
Pertanto, TWR = 0,02%.


Questa formula viene utilizzata per calcolare ogni sotto periodo quando vengono effettuati nuovi investimenti o riscatti.
Pertanto, la formula del tasso di rendimento ponderato per il tempo in presenza di più sotto periodi è la seguente:

TWR = [(1 + tasso di rendimento del 1° periodo) x (1 + tasso di rendimento del 2° periodo) x .. x (1 + tasso di rendimento dell’ennesimo periodo)]. – 1.


Esempio 2:


Il signor Mario, dopo aver ricevuto 51.000 euro il 31 dicembre 2020, investe altre 20.000 euro il 1° gennaio 2021. Il 31 dicembre 2021, la valutazione del suo portafoglio era di 75.000 euro. Tuttavia, il 1° gennaio 2022 ha ritirato 10.000 euro dal suo investimento. La valutazione totale del suo portafoglio al 31 dicembre 2022 sarà di 67.000 euro.
Il calcolo del TWR per ciascuno dei 3 sotto periodi viene effettuato qui di seguito

Dal 1° gennaio 2021 al 31 dicembre 2021 (già calcolato) – 2%.

Dal 1° gennaio 2022 al 31 dicembre 2022

Durante il secondo sotto periodo, il signor Mario ha investito altri 20.000 euro nel suo portafoglio, che è stato valutato a 75.000 euro per l’anno concluso.
Ecco,


TWR = [75.000 – (51.000 + 20.000)] / 51.000 + 20.000
Pertanto, TWR = 5,7%

Dal 1° gennaio 2020 al 31 dicembre 2020.

All’inizio del 2020, il signor Mario ha effettuato un prelievo di 10.000 euro dal suo portafoglio di investimenti. Di conseguenza, la sua valutazione è scesa a 65.000 euro (75.000 euro – 10.000 euro). Alla fine del 2021, il suo investimento avrà un valore di 67.000 euro.


Ecco,
TWR = (67.000 – 65.000) / 65.000
Pertanto, TWRR = 3%.


Ora, collegando i rendimenti di tutti questi sotto periodi, si ottiene il TWRR dell’intero periodo, che è
TWR = (1 + 2%) x (1 + 5,7%) x (1+ 3%) – 1


Pertanto, il tasso di rendimento ponderato nel tempo è pari al 12,7%.


Si noti che questo è il tasso di rendimento per l’intero periodo e non un tasso annuale. Tuttavia, può essere annualizzato. in alternativa al calcolo del TWRR può essere il tasso di rendimento ponderato per il denaro.
Tasso di rendimento ponderato in base al denaro vs. tasso di rendimento ponderato in base al tempo.

Cosa caratterizza il MWRR rispetto al TWRR?

Il rendimento MWRR viene utilizzato per rendicontare la crescita del portafoglio all’investitore, il rendimento TWRR viene utilizzato per valutare il gestore sulle scelte di asset allocation e selezione degli strumenti che compongono il portafoglio o il fondo.

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