Market timing

Cos’è il market timing?

Il market timing è l’atto di spostare gli investimenti entrando o uscendo dal mercato finanziario, o di cambiare i fondi in portafoglio, sulla base di metodi predittivi. Se gli investitori sono in grado di prevedere quando il mercato salirà o scenderà, possono effettuare operazioni per trasformare il movimento del mercato in profitto.

Il timing di mercato è  una componente chiave delle strategie di investimento a gestione attiva ed è una strategia di base per i trader. I metodi di previsione per prendere le decisioni di market timing possono includere dati fondamentali, tecnici, quantitativi o economici.

Molti investitori, accademici e professionisti della finanza ritengono che non sia possibile prevedere il mercato. Altri investitori, in particolare i trader attivi, credono fermamente nel market timing. Se il market timing sia redditivo è oggetto di dibattito, anche se quasi tutti i professionisti concordano sul fatto che farlo per un  lungo periodo di tempo è un compito difficile.

Cosa non è market timing

Il market timing è l’opposto della strategia buy-and-hold, in cui gli investitori acquistano titoli e li mantengono per un lungo periodo, indipendentemente dalla volatilità del mercato.
Sebbene sia fattibile per i trader, i gestori di portafoglio e altri professionisti della finanza, il market timing può essere difficile per il singolo investitore medio.
Per l’investitore medio che non ha il tempo o la voglia di osservare il mercato ogni giorno o  a seconda dei casi ogni ora – ci sono buone ragioni per evitare il market timing e concentrarsi sull’investimento a lungo termine.

Capire il market timing

Il market timing non è impossibile da realizzare. Le strategie di trading a breve termine hanno avuto successo per i day trader professionisti, i gestori di portafoglio e gli investitori a tempo pieno che utilizzano l’analisi dei grafici, le previsioni economiche e persino l’istinto per decidere il momento ottimale per acquistare e vendere titoli. Tuttavia, pochi investitori sono stati in grado di prevedere i cambiamenti del mercato con tale costanza da ottenere un vantaggio significativo rispetto all’investitore “buy-and-hold”.

Il market timing è  l’opposto di una strategia di investimento  (compra e dimentica) buy-and-hold a lungo termine. Anche l’approccio “buy-and-hold” è soggetto a un certo grado di market timing a causa delle mutate esigenze o attitudini degli investitori. La differenza fondamentale sta nel fatto che l’investitore si aspetti o meno che il market timing sia una parte predefinita della sua strategia.

Vantaggi e svantaggi del market timing

Gli investitori attivi sostengono che gli investitori a lungo termine perdono guadagni se cavalcano la volatilità piuttosto che bloccare i rendimenti attraverso le uscite anticipate dal mercato. Tuttavia, poiché è estremamente difficile valutare la direzione futura del mercato azionario, gli investitori che cercano di temporizzare le entrate e le uscite tendono spesso a sotto performare rispetti agli investitori che rimangono investiti.

I sostenitori di questa strategia affermano che il metodo consente loro di realizzare maggiori profitti e minimizzare le perdite uscendo dai settori prima di una flessione. Cercando sempre di investire ridicendo i rischi, evitano la volatilità dei movimenti di mercato quando detengono azioni volatili.

Per l’investitore individuale medio, il market timing è normalmente meno efficace e produce rendimenti inferiori rispetto alle strategie buy-and-hold o ad altre strategie passive.
Tuttavia, per molti investitori, i costi reali sono quasi sempre maggiori dei potenziali benefici derivanti dall’entrata e dall’uscita dal mercato.

I gestori di  fondi comuni d’investimento che entrano ed escono da fondi e gruppi di fondi nel tentativo di trovare il  giusto timing per il mercato o di inseguire i fondi in salita, sotto performano gli indici fino al 3%, soprattutto a causa dei costi di transazione e delle commissioni che devono sostenere, in particolare quando investono in fondi con rapporti di spesa superiori all’1%.

L’acquisto e la vendita di fondi, se effettuati con successo, generano conseguenze fiscali sui profitti

Come sono tassati i fondi comuni di investimento?

L’aliquota dell’imposizione su tali redditi è proporzionale (flat) ed è pari al 26% (misura così stabilita, da ultimo, dal decreto-legge n. 66 del 2014). Secondo il tipo di reddito oggetto di imposizione, si applica la ritenuta a titolo di imposta o l’imposta sostitutiva.

Vantaggi del Market Timing

Maggiori profitti

Possibile riduzione delle perdite

Ridurre  la volatilità

Adatto a orizzonti di investimento a breve termine

Svantaggi del Market Timing

Costi di transazione e commissioni più frequenti Ogni volta che si entra o si esce dal mercato, ci sono costi di transazione e commissioni. Gli investitori e i trader che utilizzano strategie di market timing avranno costi di transazione e di commissione più elevati.

Guadagni in conto capitale a breve termine fiscalmente agevolati

Difficoltà nel programmare le entrate e le uscite dal mercato

Richiede un’attenzione quotidiana ai mercati. Per avere successo nel market timing, è necessario tenere costantemente sotto controllo i movimenti di titoli, fondi e classi di attività. Questa attenzione quotidiana ai mercati può risultare noiosa, lunga e faticosa.

Secondo una ricerca di Morningstar, i fondi a gestione attiva generalemnte non sono riusciti a sopravvivere e a battere i loro benchmark, soprattutto su orizzonti temporali più lunghi. Infatti, solo il 23% di tutti i fondi attivi ha superato la media dei loro rivali passivi nel periodo di 10 anni terminato a giugno 2019. Per i fondi azionari e obbligazionari esteri, i tassi di successo a lungo termine sono stati generalmente più elevati. I tassi di successo sono stati più bassi tra i fondi statunitensi a grande capitalizzazione.

Domande e risposte in pillole sul market timing

Cos’è l’ipotesi del mercato efficiente?

L’ipotesi del mercato efficiente (EMH) afferma che i prezzi delle attività riflettono tutte le informazioni disponibili. Secondo l’EMH, è impossibile “battere il mercato” in modo costante su una base corretta per il rischio, poiché i prezzi di mercato dovrebbero reagire solo alle nuove informazioni.

È davvero impossibile utilizzare il timing nel mercato?

Il timing  è una strategia  come abbiamo visto che prevede l’acquisto e la vendita di azioni in base alle variazioni di prezzo previste. il pensiero prevalente dice che il timing del mercato non funziona; nella maggior parte dei casi, è molto difficile per gli investitori ottenere grandi profitti tempificando correttamente gli ordini di acquisto e di vendita prima che i prezzi salgano o scendano.

Gli investitori prendono decisioni di investimento basate sulle emozioni. Possono comprare quando il prezzo di un titolo è troppo alto solo perché altri lo stanno comprando. Oppure possono vendere in seguito a una notizia negativa. Per questi motivi, la maggior parte degli investitori che cerca di temporizzare il mercato finisce per sotto performare l’intero mercato.

Qual è il rischio maggiore del market timing?

Il rischio maggiore del market timing è quello di non essere sul mercato nei momenti critici. Gli investitori che cercano di temporizzare il mercato corrono il rischio di perdere periodi di rendimenti eccezionali.

È quasi impossibile per gli investitori individuare con precisione un punto di massimo o di minimo del mercato se non dopo che si è già verificato. Per questo motivo, se un investitore esce dalle azioni durante una flessione del mercato, rischia di non rientrare in tempo per approfittare dei guadagni di una esntuale ripresa.

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